隔夜鋁震蕩走高。從滬鋁月間價差來看，依然打得是近月牌，即倉單緊張，主力換月期間近月合約也在積極補貼水。另外，從近期公布的國內鋁社會庫存再次去庫，顯示消費的韌性，結合產量和進口量的預測，表觀消費來看需求仍表現較好。但表虛並不能體現真實需求，我們從下遊開工率、加工費以及現貨升貼水表現來看，真實需求並不盡如人意，特別是年關臨近，訂單或面臨環比減少的情況，因此當前至春節前後基本面始終存在供過於求的預期。當前與往年也有所不同，即絕對價格和利潤均處於本年度高位，因此對待本輪電解鋁上漲要謹慎。另外，價格拉漲使得遠月絕對價格跟隨性上漲，這對於此前“忌憚”遠月貼水的套保資金有利，因此建議冶煉企業可擇機加大遠月套保，單邊投資者建議逢高布局AL2102合約。
