宏觀：整體來看，以中國爲首的經濟數據進一步向好，海外因疫苗消息捷報頻傳，預期明年有望迎來全球經濟快速恢復。美聯儲會議紀要顯示，多數官員傾向基於結果的量化寬鬆指引，資金面寬鬆預期將延續較久。
供給及成本：本周雲南神火電解二系列二段安裝順利完成，預計即將點火提供電解鋁增量，整體來看，電解鋁產能穩步釋放，後期逐漸補充供應。成本端，目前氧化鋁價格基本呈現較爲穩定的狀態，市場活躍度有限，短期內國產氧化鋁市場或將持續平穩運行。
需求：汽車、家電、光伏領域需求持續性使得鋁的下遊消費整體維持穩定。結合周度出庫情況可以看出，整體需求淡季不淡，表現出很強的韌性。
庫存：國內電解鋁社會庫存59.6萬噸，強勢去庫態勢延續。供給端看，除鞏義到貨有所增多外，南海、無錫地區到貨依舊偏少，且進口貨源近期到港不多，並未對國內庫存造成太大壓力；需求端看，各地雖下遊畏高鋁價情緒明顯，但仍以按需採購爲主，力度較上一周基本維持。整體來看，預計下周仍將去庫。
進口利潤：目前滬鋁現貨即時進口利潤盈利700元/噸左右。
技術：滬鋁日線即將金叉，且紅柱拉長，表明短期仍存上衝動能；滬鋁周線金叉，表明鋁價方向選擇向上。
觀點：受益於宏觀情緒樂觀和鋁錠本身繼續去化，本周鋁價延續強勢拉漲。對於後市，我們認爲繼續盯住一個核心和兩個關鍵要素。在鋁錠庫存進入累庫前不輕易做空，繼續盯住天氣因素和電解鋁廠，一旦以新疆和內蒙爲首的電解鋁輸出大省發生大規模的雨雪天氣，影響鋁錠的運輸，則會加劇鋁錠現貨的緊張程度。此外，鋁廠利潤極高背景下，電解鋁企業滿產或超產，很多年久失修的鋁廠在較大概率上存在爆發冶煉故障的可能，一旦發生，鋁價或將進一步上行。
策略上，對於產業客戶，建議暫緩賣保頭寸的入場，對於投機客戶在鋁價拉高過程中可分批止盈。
策略：對於產業客戶，建議暫緩賣保頭寸的入場，對於投機客戶在鋁價拉高過程中可分批止盈。
11月30日南華期貨鋁周報
