現貨方面，LME鋁現貨貼水20.00美元/噸，前一交易日貼水21.72美元/噸。根據SMM，早間上海及無錫地區報價在16420-16440元/噸之間，較昨日下跌80元/噸附近，第二階段持貨商出貨增加，報價略有下調，集中於16400-16420元/噸，無錫略高上海10元/噸，盤面升水150-170元/噸，對隔月升水400元/噸附近，部分進口俄鋁午前報價較國內普鋁低20-50元/噸，今日各品牌鋁錠價差不明顯，鑫業及青銅峽高出普鋁20元/噸以內。某大戶午前報價在16400-16410元/噸正常收貨。午前貿易商交投尚可，持貨商報價相對堅挺，但同時出貨積極，中間商正常補貨，下遊今日接貨尚可，因鋁價回吐前期漲幅，下遊工廠接受度好轉。
庫存方面，12月9日，LME鋁錠庫存減少0.54 萬噸至133.86 萬噸。根據我的有色，12月7日，國內鋁錠社會庫存較上周四增加0.8萬噸，至61.5萬噸。
觀點：消費端暫無明顯利好刺激，期鋁下跌。結合鋁錠到貨及下遊消費情況看，預計鋁錠庫存暫未出現趨勢性累增，且價格回調後下遊採買積極性依舊較強，國內供應端最大變化是進口廢鋁放開確認，預示着未來精鋁對廢鋁替代效應將出現下滑，廢鋁進口量增加是大概率事件，國內外氧化鋁價格維持低迷，電解鋁成本端支撐不足，冶煉廠利潤維持高企，行業投復產能持續釋放，四季度供應端施壓力度大於前期，但消費端表現強勢，短期電解鋁庫存預計仍難以出現累積，整體看鋁價預計維持高位震蕩格局。
策略：單邊：謹慎看漲。套利：維持正套。
風險點：累庫幅度不及預期，消費超預期增長。
