觀點梳理：成本端，氧化鋁價格呈現北強南弱，隨着北方地區環保限產等影響，價格有所回暖，但西南地區則因新投產能達產，供應壓力緩解，價格明顯回落，氧化鋁價格已觸及底部，但反彈高度有限，維持低位運行的狀態不變；成本繼續維持在12300上方，電解鋁噸鋁利潤高至4000；供應端，除不斷新增的冶煉產能外，由於近期進口利潤空間不斷擴大，三月進口窗口罕見打開，保稅區庫存再降，同時進口預期再起，12月中下旬國內鋁錠市場或將再次受到進口衝擊，河南地區持續出現重污染天氣，當地鋁加工企業限產停產，削弱下遊需求，後續還需進一步觀察鋁錠社會庫存變化情況。
操作建議：多單離場觀望
風險提示：疫情再度惡化、供給大量投放（下行風險）、疫情好轉（上行風險）
