摘要：
利多：
1、美聯儲會議決定維持利率不變，同時美國兩黨已基本同意總規模約 9000 億美元的刺激方案，宏觀整體偏多。
2、本周電解鋁社會庫存維持降庫狀態，周度降庫 0.7 萬噸。
同時上期所倉單庫存亦下滑至 7 萬噸附近，01 合約存在潛在的擠倉風險。
利空：
1、華北地區冬季環保治理政策執行較嚴，京津冀周邊地區中小型鋁加工企業均受到不同程度影響。同時華東地區開始實行限電政策，後期影響範圍恐進一步擴大。
2、目前電解鋁廠噸鋁生產利潤仍然處於高位，鋁廠投產意願高企。同時隨着鋁價持續反彈，進口利潤有所擴大，預計下旬仍有進口貨源流入市場，供應壓力持續。
3、北方地區受天氣影響，工地開工率有所下降，建築型材加工企業開工率有所下滑。鋁板帶及線纜加工企業較爲穩定。市場對 1 月之後的消費存轉弱預期。
小結：在消息面的刺激下，上周鋁價再次上行並接近前高。
在俄鋁發布聲明之後，鋁價略有回落。市場對美刺激計劃落地有較強預期，宏觀整體偏多。同時在庫存持續下滑，倉單數量處於低位的情況下，預計短期鋁價回調幅度有限。但中期來看點電解鋁供應壓力緩慢增加，在環保限產及限電等政策影響下，消費轉弱預期仍存。
操作策略：
宏觀整體偏多，消費短期較爲穩定，庫存仍處低位，短期鋁價震蕩偏強概率較大。預計 01 合約下周波動區間 16400-16900 元/噸.操作上 01 合約不建議布局空單，若 02、03 合約再次反彈至前高位置，可適當布局空單。亦可考慮逢高在 01、02 合約上進行正套操作。
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2020年12月21日中信建投期貨鋁周報
