【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋁聖誕休市。隔夜滬鋁低開盤整，主力合約2102跌0.95%，停盤前收於15605元/噸，滬鋁指數持倉減少767手至32.3萬手。01-02價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於245。02-03價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於140。
現貨：昨日上海無錫地區成交在16170-16190元/噸之間，對當月盤面升水200元/噸，絕對價格較周五下跌120元/噸，華南價格在16400-16440元/噸。
【重要資訊】
1.最新的海關數據顯示，電解鋁11月進口量5.6萬噸，環比減少49.8%。2020年1-11月電解鋁累計進口量93.3萬噸。
【交易策略】
1、單邊：原料端繼續受北方環保限產影響，地區運行產能的持續壓縮使得階段性供應量出現下降。但在西南地區新增產能繼續投放的壓制下，伴隨國電投遵義項目焙燒爐的開啓，南北供需失衡矛盾繼續凸顯。同時鹼液價格的小幅波動也會氧化鋁生產利潤博得反彈空間，但反彈持續性仍有疑慮。供應端在平均冶煉利潤維持高位的情況下，短期價格波動不會影響企業的投產意願，在新增產能投放速度繼續加快的情況下，疊加原鋁進口量的繼續增長，短中期供應量仍維持上行趨勢。而需求端隨着深冬季節的來臨，終端消費的環比走弱趨勢已經有所顯現，地產及基建訂單的季節性下滑開始拖累鋁水消費，同時電力供應的緊張問題也在施壓地區消費。在新一輪雨雪寒流天氣的影響下，因電力供應不足造成的需求下滑或有影響庫存節奏的可能，繼續觀望爲宜。
2、套利：在現貨/倉單流動性徹底寬鬆之前，期鋁盤面結構仍將維持反向。同時在近月持倉/倉單大幅背離的情況下，近遠合約的價差結構或有波動加劇的可能，暫時觀望爲宜。
3、期權：滬鋁02賣出寬跨式：賣AL2102-P-14900賣AL2102-C-17500(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
