內容提要
滬鋁本周延續上周跌勢，但在15300元/噸暫獲支撐，周K線連續拉出兩根大陰線。從目前的結構情況來看，鋁價衝高回落後，廢鋁等價格回落幅度較小，下遊採購猶豫恐高。而鋁價近期的大漲，令企業的加工利潤大幅上漲，在多年未見的高利潤刺激下，鋁廠主動減產概率不大。當下面臨庫存持續累積增加，以及由於高利潤導致供應端增加的壓力。但仍需關注，限產政策解除後下遊需求復蘇，帶動採購意願增加以及一月春節前備貨。 宏觀面來看本周市場仍在關注疫苗變異導致的時長恐慌情緒，以及英國成功脫歐後的政策影響等等。操作建議滬鋁關注上方壓力位16500元/噸一線，下方在15000元/噸有支撐，配合持倉及宏觀面變化決定後市操作。雖然基本面並無太大變化，但若宏觀利好持續發酵，則價格仍有走高的動力。風險提示
利多：疫情好轉；中國宏觀有進一步寬鬆預期。
利空：美股、原油出現大幅回落；病毒變異加劇
01
行情回顧
滬鋁主力2102合約本周於15975元/噸開盤，周初開盤後單邊快速下探，16000元/噸平臺無法突破，轉而回落至15500元/噸平臺尋求支撐。周二嘗試在15600元/噸平臺盤整，但日內再度出現大跌，最低跌至15295元/噸，爲本周最低點。周三圍繞15500元/噸平臺展開盤整，但上行依然發力。周四一度嘗試衝高，但遇阻後下午回落，15500元/噸平臺阻力較大。周四收盤主力合約收於15460元/噸，周比下跌2.77%
02
現貨庫存匯總
12月31日，SMM統計國內電解鋁社會庫存61.3萬噸，周度累庫2.7萬噸。華東及南海地區持續累庫，鞏義庫存續降。無錫地區到貨增多，增量主要來自新疆、青海、河南及山東地區；鞏義因上周出庫轉暖疊加到貨不多表現去庫；其它地區較前一周變動不大。
本周五SMM統計上海地區保稅鋁錠庫存較前一周五小增300噸。
03
一周新聞數據匯總
1. 2020年11月我國共進口鋁土礦805.50萬噸，同比續增11.76%，環比轉爲正增長，增加0.65%，當月進口環比增量體現在黑山、所羅門及馬來西亞國家的進口，此外幾內亞進口量環比繼續小增。（海關總署）
2. 2020年11月份中國氧化鋁進口量爲24.94萬噸，環比增長43.17%，同比增長20.60%，去年同期該值爲20.68萬噸；2020年1-11月份中國氧化鋁進口量累計達到339.74萬噸，同比增長172.97%。另外，2020年11月份中國氧化鋁出口量爲0.88萬噸，環比增長282.61%，同比下降17.76%；11月份中國氧化鋁淨進口爲24.07萬噸，環比增長40.02%，同比增長22.74%。（海關總署）
3. 日本丸紅公布2020年11月日本三大港口鋁錠庫存25.4萬噸，環比10月減少2.51萬噸，較去年同期減少6.72萬噸，同比降幅達20.9%。11月日本三大港口鋁錠庫存分別爲橫濱13.3萬噸，名古屋10.28萬噸，大阪1.81萬噸。（文華財經）
04
行情分析及思路滬鋁本周延續上周跌勢，但在15300元/噸暫獲支撐，周K線連續拉出兩根大陰線。從目前的結構情況來看，鋁價衝高回落後，廢鋁等價格回落幅度較小，下遊採購猶豫恐高。而鋁價近期的大漲，令企業的加工利潤大幅上漲，在多年未見的高利潤刺激下，鋁廠主動減產概率不大。當下面臨庫存持續累積增加，以及由於高利潤導致供應端增加的壓力。但仍需關注，限產政策解除後下遊需求復蘇，帶動採購意願增加以及一月春節前備貨。 宏觀面來看本周市場仍在關注疫苗變異導致的時長恐慌情緒，以及英國成功脫歐後的政策影響等等。現貨市場節前備貨氛圍較差，節後將會繼續累庫，預期下周滬鋁將落在15000-16000元/噸區間。
