鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水25.00 美元/噸，前一交易日升水43.00美元/噸。根據SMM上海0#鋅主流成交21700-21780元/噸，0#普通對1808合約報升水180-200元/噸，雙燕對8月報升水190-210元/噸。1#主流成交於21620-21680元/噸。日內煉廠正常出貨，市場出貨積極性較強，整體以出貨爲主。
7月24日LME鋅庫存減少0.08 萬噸至24.97 萬噸，注銷倉單減少至11.47 %。根據我的有色，7月23日鋅錠庫存11.63 萬噸，較上周五減少0.29 萬噸。鍍鋅庫存97.08 萬噸，較上周減少0.11 萬噸。
觀點：國內多家鋅冶煉企業因虧損原因檢修仍較多，鋅錠釋放收縮以及消費淡季不淡，庫存再度下滑，進口窗口打開，而保稅庫庫存下滑，但流入量尚且有限，宏觀政策穩定的要求以及對央行和財政部的指導，國內宏觀利空情緒及流動性略有緩解，預計鋅價仍維持小幅反彈。中線海外礦供給缺口收窄且逐漸走向寬鬆趨勢已達成市場共識，雖然國內礦的供給由於環保因素難以有增量，但整體鋅供給趨增格局不變。
策略：市場情緒好轉，波段多頭謹慎持有，但需注意宏觀風險，或做買近拋遠（買1808拋1812）正套操作。
風險點：淡季效應，貿易戰擔憂，中線供給趨增。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水11.25 美元/噸，前一交易日爲升水50.00美元/噸。根據SMM，上海成交集中14110~14130元/噸，對當月貼水90~80元/噸，現貨貼水下移，持貨商出貨略有控制，中間商謹慎備貨，下遊企業恐高，保持觀望，整體成交維持低迷。
7月24日LME鋁錠庫存增加0.28 萬噸至121.21 萬噸，7月23日，國內鋁錠社會庫存合計174.8萬噸，較周一減少0.3萬噸。
觀點：BIS授權俄鋁美國公司豁免232條鋁型材關稅，LME鋁升水應聲下跌。國內方面環保整治趨緊以及去產能預期的強化，同時環保整治導致本已趨緊的鋁土礦更加緊張，氧化鋁虧損實行彈性生產，氧化鋁價持續上漲，鋁成本端支撐效應有所顯現。據了解國內有兩家大型電解鋁企業實行部分減產。新投方面，貴州華仁、中鋁華潤、創源金屬也因電力、成本問題出現投產延後的情況。宏觀利空氛圍有所緩解，鋁價已跌破完全成本線，底部有較強支撐，鋁具備做多的安全邊際。但由於高庫存壓力，以及下遊消費漸入淡季，鋁上漲或有些許阻力，但不影響整體上漲格局。滬倫比處於修復階段，建議出口企業繼續參與買滬鋁拋倫鋁跨市反套行情。
策略：建議多單以及跨市反套頭寸繼續持有。
風險點：庫存處於高位，中美貿易爭端擴大，下遊消費進入淡季。
