觀點邏輯
國產鋁土礦供應偏緊，但進口量較大，對國內市場有所補充，需注意冬季環保對礦端生產的影響。
部分地區限產，氧化鋁價格震蕩偏強，但在下遊及進口壓制下，上漲幅度較小，目前限產仍對氧化鋁價格有所支撐，預計 1月氧化鋁價格繼續震蕩偏強。
12 月滬鋁大幅下跌，電解鋁利潤有所回落，但仍有較高的利潤，投復產積極性較高，導致鋁供應壓力加大，但從 11 月產量來看環比小幅回落。12 月國內出現累庫，消費有走弱跡象，預計庫存將繼續增加。
2020 年冬季環保對滬鋁的影響較小，春節將至，下遊逐漸走弱，預計 1 月滬鋁震蕩偏弱運行。
主要矛盾點
利多：電力短缺或導致限產。
利空：聖誕、元旦過後，消費逐漸走弱，同時國內春節將至，下遊加工企業存在提前放假。
操作建議
滬鋁震蕩偏弱，預計滬鋁指數大概率在 14700-16000 之間運行。
風險提示
1、電解鋁限產。
2021年1月中財期貨鋁月報
