宏觀環境回暖 鋁價止跌企穩
觀點梳理：氧化鋁價格漲勢放緩，隨着國電投遵義的復產產出，西南地區供應開始緩解，而北方山東、河南地區相繼解除限制，後期氧化鋁產能將反彈，不過氧化鋁生產成本亦有擡升，因此向上空間仍有，但成本驅動的反彈動力有限；成本繼續維持在12500上方，電解鋁噸鋁利潤回落至3348；供應端，電解鋁運行產能繼續回升，從12月新增量略超出此前預期，同時進口窗口仍在開啓，供應保持向上趨勢；12月內需表現環比走弱，庫存持續累積，需求將進一步因季節性而走弱，但宏觀環境回暖，鋁價止跌企穩。
操作建議：觀望
風險提示：疫情再度惡化、供給大量投放（下行風險）、疫情好轉（上行風險）
