【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋁震蕩回落，收盤跌0.35%，收於2001美元/噸。隔夜滬鋁低開回升，主力合約2103漲0.37%，停盤前收於14915元/噸，滬鋁指數持倉減少5132手至37.7萬手。02-03價差較昨日收盤大幅擴大，尾盤收於80。03-04價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於5。
現貨：昨日上海無錫地區成交在14960-14980元/噸之間，對當月盤面平水，絕對價格較周四上漲180元/噸，華南價格在14930-14970元/噸。
【重要資訊】
1.2020年，鋁電公司電解鋁板塊盈利7.94億元，盈利能力達歷史最好水平。其中噸鋁含稅成本較2019年下降1151元，較2018年下降2271元，這是鋁電公司運用JYKJ、SDSJ管理工具，保二爭一，交出的亮眼成績單。寧東分公司最早提出了打造集團公司一流電解鋁企業的目標，電解鋁加工成本指標率先走在了前面。2020年，該分公司主要生產技術指標均創歷史新高，含稅完全成本較2018年降低1890元。
【交易策略】
1、單邊：原料端在北方環保禁令解除的情況下，地區運行產能持回升勢頭。但受北方疫情持續發酵影響，因物流運輸受阻，使得短期供應存在不及預期。同時本周國內氣溫的再度回升或加重地區限產風險，不過在國內氧化鋁供應整體平穩的情況下，短期氧化鋁價格漲幅有限，不會對電解鋁利潤構成較大威脅。不過在上周鋁價急速回落的過程中，電解鋁企業的生產利潤已經有所壓縮，疊加土建施工的季節性放緩，短期電解鋁的供應壓力有所緩解。但需求端目前受深冬的季節性影響較深，在地產基建等終端需求周期性回落的情況下，鋁水消費的持續下滑或繼續增加上遊鋁企的鑄錠意願。同時在北方疫情持續發酵的背景下，地區消費的難以及時釋放也將增加國內顯現庫存的積累壓力。預計鋁價仍以區間震蕩爲主，繼續觀望爲宜。
2、套利：在現貨/倉單流動性徹底寬鬆之前，期鋁盤面結構仍將維持反向。但在近月多頭持續移倉的情況下，近遠合約的價差結構仍有繼續收窄的可能，暫時觀望爲宜。
3、期權：滬鋁03賣出寬跨式：賣AL2103-P-14300賣AL2103-C-16000(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
