【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋁震蕩調整，收盤跌0.28%，收於1994.5美元/噸。隔夜滬鋁低開走高，主力合約2103漲0.77%，停盤前收於15085元/噸，滬鋁指數持倉增加5271手至38.5萬手。02-03價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於0。03-04價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於-5。
現貨：昨日上海無錫地區成交在14990-15010元/噸之間，對當月盤面升水140元/噸，絕對價格較周四下降125元/噸，華南價格在14950-14990元/噸。
【重要資訊】
1.1月22日，國家電投與中國鋁業在京籤署戰略合作框架協議。國家電投黨組書記、董事長錢智民，黨組副書記、總經理江毅，中國鋁業黨組書記、董事長姚林，黨組副書記、總經理劉祥民共同見證，國家電投黨組成員、副總經理王樹東與中國鋁業黨組成員、副總經理董建雄分別代表雙方籤署協議。根據協議，雙方將本着強強聯合、優勢互補、互利互惠、協作共贏的合作原則，建立全方位戰略合作夥伴關系，創新推動能源電力和有色金屬產業融合發展，深化貿易物流、新能源產業、工程技術、海外資源開發、創新國資管控和產業金融等領域的合作。
【交易策略】
1、單邊：原料端受北方疫情繼續發酵影響，物流運輸效率的持續下降使得短期供應呈收緊趨勢。但環保限產解除後的供應彈性也相對較大，或限制氧化鋁價格的反彈高度。在生產成本變動相對有限的情況下，電解鋁利潤的變化情況主要受鋁價波動影響。由於上周電解鋁庫存意外去庫，使得電解鋁企業的生產利潤出現了小幅反彈。但由於累庫預期仍然存在，因此生產利潤修復或難持續。並且隨着春節假期的臨近，中小企業已逐漸進入放假狀態。同時基建及線纜需求的季節性回落也在拖累棒材的消費釋放。在地區鋁水消費環比走弱的情況下，上遊鋁企鑄錠意願的擡升或加重後期庫存端的積累預期。不過在物流運輸效率因雨雪、疫情等邊際下降的情況下，短期累庫量的不及預期或令鋁價的調整幅度有限，暫時觀望爲宜。
2、套利：在現貨/倉單流動性徹底寬鬆之前，期鋁盤面結構仍將維持反向。但在近月多頭持續移倉的情況下，近遠合約的價差結構仍有繼續收窄的可能，暫時觀望爲宜。
3、期權：滬鋁03賣出寬跨式：賣AL2103-P-14300賣AL2103-C-16000(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
