周一社會庫存錄得增加,西北發運不暢影響減弱,下遊企業在鋁價走低後市場備貨增加,提振滬鋁升貼水。當前上海地區維持升水100-130元左右,下遊表現較穩定。目前冶煉廠生產利潤可觀,預計中期產量投放和增產保持高位,但消費端迎來淡季去庫節奏明顯放緩,供需錯配導致鋁庫存去化放緩,抑制鋁價上行空間。