【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋁震蕩回升，收盤漲1.28%，收於2020美元/噸。隔夜滬鋁高開下行，主力合約2103跌0.17%，停盤前收於14935元/噸，滬鋁指數持倉增加3351手至38.4萬手。02-03價差較昨日收盤小幅收窄，尾盤收於-20。03-04價差較昨日收盤小幅波動，尾盤收於-20。
現貨：昨日上海無錫地區成交在15030-15040元/噸之間，對當月盤面升水130元/噸，絕對價格較周五上漲35元/噸，華南價格在14960-15000元/噸。
【重要資訊】
1.天山鋁業公告，公司預計2020年年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲19億元，同比增長26.58%。扣非淨利潤18.6億元，同比增長92%。下半年受益於經濟復蘇帶來下遊需求持續旺盛，報告期內公司生產主要原材料的市場價格較去年同期相比均有所回落，公司在新疆的自備電廠爲原鋁生產提供持續穩定的低電力成本。
【交易策略】
1、單邊：原料端受北方疫情繼續發酵影響，物流運輸效率的持續下降使得短期供應呈收緊趨勢。但環保限產解除後的供應彈性也相對較大，或限制氧化鋁價格的反彈高度。在生產成本變動相對有限的情況下，電解鋁利潤的變化情況主要受鋁價波動影響。由於上周電解鋁庫存意外去庫，使得電解鋁企業的生產利潤出現了小幅反彈。但由於累庫預期仍然存在，因此生產利潤修復或難持續。並且隨着春節假期的臨近，中小企業已逐漸進入放假狀態。同時基建及線纜需求的季節性回落也在拖累棒材的消費釋放。在地區鋁水消費環比走弱的情況下，上遊鋁企鑄錠意願的擡升或加重後期庫存端的積累預期。不過在物流運輸效率因雨雪、疫情等邊際下降的情況下，短期累庫量的不及預期或令鋁價的調整幅度有限，暫時觀望爲宜。
2、套利：在現貨/倉單流動性徹底寬鬆之前，期鋁盤面結構仍將維持反向。但在近月多頭持續移倉的情況下，近遠合約的價差結構仍有繼續收窄的可能，暫時觀望爲宜。
3、期權：滬鋁03賣出寬跨式：賣AL2103-P-14300賣AL2103-C-16000(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
