【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋁震蕩回落，收盤跌1.75%，收於1987.5美元/噸。隔夜滬鋁低開震蕩，主力合約2103跌0.1%，停盤前收於14860元/噸，滬鋁指數持倉減少141手至38.8萬手。02-03價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於40。03-04價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於5。
現貨：昨日上海無錫地區成交在14900-14920元/噸之間，對當月盤面升水50元/噸，絕對價格較周二上漲10元/噸，華南價格在14840-14880元/噸。
【重要資訊】
1.1月24日，貴州省政協十二屆四次會議在貴陽隆重開幕。省政協委員、六盤水市水城縣衛生監督所副所長伍梅就省內電解鋁企業用電實行央地同價提出建議。伍梅在提案中建議，協調南方電網給予省內電解鋁企業與中鋁在貴州的電解鋁企業一樣的優惠政策，恢復執行《關於利用電價支持政策助推我省部分特色和新興產業加快發展有關事項的通知》（黔發改價格[2018]986號）優惠扶持政策，並從省級層面向國家發改委等部門爭取貴州執行青海、寧夏、甘肅等西部省份電解鋁優惠電價，讓貴州電解鋁及鋁產業在公平環境中生存發展
【交易策略】
1、單邊：原料端受北方疫情繼續發酵影響，物流運輸效率的持續下降使得短期供應呈收緊趨勢。但環保限產解除後的供應彈性也相對較大，或限制氧化鋁價格的反彈高度。在生產成本變動相對有限的情況下，電解鋁利潤的變化情況主要受鋁價波動影響。由於上周電解鋁庫存意外去庫，使得電解鋁企業的生產利潤出現了小幅反彈。但由於累庫預期仍然存在，因此生產利潤修復或難持續。並且隨着春節假期的臨近，中小企業已逐漸進入放假狀態。同時基建及線纜需求的季節性回落也在拖累棒材的消費釋放。在地區鋁水消費環比走弱的情況下，上遊鋁企鑄錠意願的擡升或加重後期庫存端的積累預期。不過在物流運輸效率因雨雪、疫情等邊際下降的情況下，短期累庫量的不及預期或令鋁價的調整幅度有限，暫時觀望爲宜。
2、套利：在現貨/倉單流動性徹底寬鬆之前，期鋁盤面結構仍將維持反向。但在近月多頭持續移倉的情況下，近遠合約的價差結構仍有繼續收窄的可能，暫時觀望爲宜。
3、期權：滬鋁03賣出寬跨式：賣AL2103-P-14300賣AL2103-C-16000(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
