【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋁震蕩回落，收盤跌0.83%，收於1960.5美元/噸。隔夜滬鋁震蕩調整，主力合約2103漲0.13%，停盤前收於15220元/噸，滬鋁指數持倉減少1443手至38.8萬手。02-03價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於25。03-04價差較昨日收盤小幅波動，尾盤收於20。
現貨：昨日上海無錫地區成交在15200-15220元/噸之間，對當月盤面平水，絕對價格較周五上漲230元/噸，華南價格在15200-15240元/噸。
【重要資訊】
1.中央生態環境保護督察組1日向中國鋁業集團有限公司反饋督察情況。督察指出，中國鋁業集團下屬企業環境違法和污染問題突出，環境風險防控工作不力。督察報告稱，中國鋁業集團生態環境管理體制不夠完善，壓力傳導還不到位，有時工作標準不高，一些生態環境問題整改進展緩慢。中國鋁業集團礦山生態修復和土地復墾任務極爲繁重，但集團各部門職責分工卻未涉及相關內容，導致該項工作在集團層面長期無人抓、無人管、無人查。中鋁礦業有限公司鄭州地區2020年計劃修復礦山1820畝，截至督察時僅治理638.5畝，進度緩慢。
【交易策略】
1、單邊：原料端在北方疫情繼續發酵的情況下，因物流運輸效率的持續下降使得短期現貨供應仍存在錯配問題。但隨着部分煉廠節前備庫的逐漸結束，後續氧化鋁價格或難以進一步上行。在原料價格變動空間相對有限的影響下，電解鋁企業的利潤情況將繼續受制於鋁價表現。由於當前電解鋁庫存的積累預期並未完全兌現，因此節前鋁價的季節性回落趨勢或弱於往年同期。伴隨鋁企利潤的繼續高位，新增產能的投放進度或強於歷史同期。而需求端目前的周期性特徵正在逐漸顯現，受基建及線纜需求繼續回落影響，伴隨華南下遊企業陸續進入假日狀態，地區鋁水消費的逐漸下滑或加重地區間的累庫差異。同時北方物流運輸效率的仍未恢復也在拉大不同區域的庫存表現。在節前庫存表現強於往年的情況下，空頭資金的相對謹慎或令鋁價的調整幅度有限，繼續觀望爲宜。
2、套利：在現貨/倉單流動性徹底寬鬆之前，期鋁盤面結構仍將維持反向。但在終端消費環比下滑的情況下，近遠合約的價差結構仍有繼續收窄的預期，暫時觀望爲宜。
3、期權：滬鋁03賣出寬跨式：賣AL2103-P-14300賣AL2103-C-16000(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
