倫鋁震蕩反彈，滬鋁延續反彈，市場整體上偏強運行。庫存方面，昨日LME鋁庫存140.6萬噸（-8600），SHFE倉單庫存91649噸（+5344）。產業上，02月04日，據統計國內電解鋁社會庫存73.1萬噸，增加1.5萬噸，處於累庫周期。2020電解鋁運行產能增至3879萬噸/年，建成規模4275萬噸/年，開工率高達90.8%，產能持續放量；2020年鋁土礦進口輕鬆再破億，同比穩增10.9%。原料上，預焙陽極市場整體持穩運行，氧化鋁地區前期上漲至均價約2400元/噸，但利多因素逐漸減退，價格或出現回落。需求端，鋁下遊加工龍頭企業開工繼續下滑，龍頭企業開工減少3.6個百分點，主因春節假期的臨近及物流緊張問題。目前，消費端表現出季節性回落，行業進入累庫周期，關注投產及累庫進度。建議區間參與，關注節後開工布局多單機會，期權暫時觀望。
