春節期間，LME 鋁累計漲幅 2.12%，最高漲幅 2.36%，價格創出近兩年新高，滬鋁或將延續震蕩偏強行情。消息面上，鋁行業內多家企業表示需求及利潤較好，訂單充足，國內春節後出口訂單充足，市場整體對年後預期樂觀。鋁消費端存在較強支撐，一是因爲季節性和春節收假因素，二是因爲國內疫情恐慌情緒退卻以及疫苗利好因素。受春收假影響，鋁下遊企業開工將逐步恢復。供給方面，2020 年，全球氧化鋁產量總計 1.34 億噸，同比增長 1.41%。2020 年國內電解鋁產量 3712.4 萬噸，同比 2019 年增加 4.80%。截至 1 月初，建成電解鋁產能規模 4320萬噸/年，全國電解鋁企業開工率 90.80%。在鋁價處於近三年高位的情況下，冶煉企業的利潤水平較爲豐厚，後續產量增長的確定性依舊較強，據百川數據，2021 年 1 月中國電解鋁行業含稅完全成本加權平均值爲13135.3 元/噸，較 2020 年 12 月 13001.89 元/噸上漲 133.4 元/噸。需求方面，季節及環保因素，導致需求階段性下滑。2020 年國內電解鋁消費 3818.8 萬噸，同比 2019 年增加 5.77%，終端需求方面，電網投資數據相對平穩外，地產、家電、汽車數據表現較好，據中期協預計，今年1 月汽車行業銷量預計完成約 254 萬輛，同比增長 31.9%，但據市場消息，“缺芯”給汽車制造業帶來的影響正在加劇，前期建築行業的需求短期有所下滑，但中長期需求相對樂觀，主要邏輯爲房地產竣工數據同比增長以及汽車產業的持續好轉將引致鋁需求持續向好。國內電解鋁社會庫存小幅增加，但總體處於較低位置，鋁價在需求較好及低庫存支撐下或將保持高位運行，而節後需求端重新恢復以及主動升庫存周期的來臨，將對鋁價形成較強支撐，技術面上，走勢升破短期下降趨勢線，二次衝頂概率加大，前期布局的中線多單可繼續持有。
2021年第8周華龍期貨鋁周報:滬鋁2104延續震蕩上揚行情概率較大
