長假期間倫鋁走強，而國內社會庫存雖然累積，但累庫量較市場預期低，對價格有不小的支撐。同時節假日期間運輸延後，下遊企業開工供應將會短期偏緊。由於國家提倡就地過年，因此下遊企業開工較往年提前，部分企業已於本周開始復產，消費旺季或將提前到來。下周下遊復工進度更快，採購需求將會加大，現貨市場升水將會維持。宏觀面來看長假期間歐美疫情好轉，且疫苗接種速度加快，市場情緒得到提振。同時美元指數一度回落，而美國極寒天氣令原油價格大漲，也一定程度上推升了鋁的成本。國內市場節後流動性暫未出現較大問題，市場信心較好。 操作建議滬鋁關注上方壓力位17000元/噸一線，下方在16500元/噸有支撐，配合持倉及宏觀面變化決定後市操作。
風險提示
利多：疫情好轉；全球繼續大幅放水；中國宏觀有進一步寬鬆預期。
利空：美股、原油出現大幅回落；疫情再度加重，病毒變異加劇。
01
行情回顧滬鋁主力2104合約本周僅兩個交易日，於16100元/噸跳空高開，開盤後在16300元/噸平臺稍作整理，下午再度發力上行，尾盤收於16500元/噸平臺之上。周五再度高開於16600元/噸平臺之上，周最高漲至16680元/噸。但之後出現一定回落，在16400元/噸平臺獲得支撐，主力合約收於16490元/噸，周漲幅3.71% 。
02
現貨庫存匯總
2月18日，SMM統計國內電解鋁社會庫存90.1萬噸，春節期間累庫12.6萬噸，無錫、南海及鞏義地區貢獻主要增量，需持續關注節後供需錯配情況。
SMM統計，截至2月5日上海保稅區鋁錠庫存爲35000噸，環比上周五增加11000噸，當前保稅區鋁錠庫存爲近5個月新高，進口窗口關閉後，鋁錠開始在保稅區倉庫累積。
03
一周新聞數據匯總
1. 乘聯會發布1月全國乘用車市場深度分析報告：1月狹義乘用車產量1862165輛，同比增33.7%，批發銷售2028417輛，同比增26.8%，出口74986輛，同比增116.7%，零售銷售2160400輛，同比增25.7%。（乘聯會）
2.力拓（Rio Tinto）對鋁行業的前景持樂觀態度，但是對新冠疫情的持續幹擾持謹慎態度。力拓2020年財務報告顯示，雖然2021年鋁需求預計反彈，但是新冠疫情的持續限制和政治風險依然存在。該公司表示，2020年運輸行業需求尤其疲弱，但是包裝行業需求強勁。在中國，由於實施更嚴格的環境措施，加上中國國內鋁土礦礦牀枯竭，中國繼續推動對海運鋁土礦的需求。2020年力拓生產318萬噸鋁，5610萬噸鋁土礦，804萬噸氧化鋁。2021年的產量指導包括，鋁產量預計爲310-330萬噸，鋁土礦產量預計爲5600-5900萬噸，氧化鋁產量預計爲780-820萬噸。
3. 世界金屬統計局公布的最新報告顯示，2020年1-12月全球原鋁市場供應過剩154.6萬噸，2019年全年爲供應過剩46.2萬噸。2020年全球原鋁產量同比增1%，中國產量預估爲3708萬噸，當前佔到全球總產量的56%左右。2020年全球原鋁需求量同比減少0.6%至6477萬噸，較2019年減少42.2萬噸。其中，中國表觀需求量較2019年增加64%。中國在2020年成爲未鍛造鋁淨進口國。2020年12月，全球原鋁產量爲575.75萬噸，需求量爲559.40萬噸。（WBMS）
04
行情分析及思路
長假期間倫鋁走強，而國內社會庫存雖然累積，但累庫量較市場預期低，對價格有不小的支撐。同時節假日期間運輸延後，下遊企業開工供應將會短期偏緊。由於國家提倡就地過年，因此下遊企業開工較往年提前，部分企業已於本周開始復產，消費旺季或將提前到來。下周下遊復工進度更快，採購需求將會加大，現貨市場升水將會維持。
宏觀面來看長假期間歐美疫情好轉，且疫苗接種速度加快，市場情緒得到提振。同時美元指數一度回落，而美國極寒天氣令原油價格大漲，也一定程度上推升了鋁的成本。國內市場節後流動性暫未出現較大問題，市場信心較好。
下遊復工進度加快，庫存轉爲減少，預期下周滬鋁將落在16500-17000元/噸區間。
