倫鋁高位轉跌，滬鋁震蕩走低，市場整體上偏弱運行。庫存方面，昨日LME鋁庫存133.2萬噸（-5175），SHFE倉單庫存108940噸（+801）。產業上，02月25日，國內電解鋁社會庫存110.8萬噸，增加累庫5.1萬噸。據統計，2021年1月中國電解鋁產量332.3萬噸，同比增長8.14%。截至2月初，全國電解鋁運行產能增至3955萬噸，建成規模4320萬噸，全國開工率增至91.6%。原料上，氧化鋁後續上漲動力乏力，春節期間供應端並未出現擾動，新投產能將於二季度集中投放。需求端，目前節後消費處於復蘇階段，後續預期良好，宏觀環境持續向好，疊加鋁錠累庫幅度不超出市場預期，節後鋁走勢有較強支撐，持續關注春節後國內供需錯配市場波動。建議區間偏多參與，關注節後開工布局多單機會，期權暫時觀望。
