隔夜滬鋁延續震蕩。鋁錠社會庫存升至120萬噸,春節後鋁錠和鋁棒庫存合計增量基本與近年同期水平相當,現貨小幅貼水。在供應端受到能耗政策擾動情況下,隨着下遊開工回暖,旺季去庫預期較強。但由於鋁價持續高位,消費可能會受到部分抑制,需關注消費能否兌現。建議觀望,Back結構下暫維持回調買入思路。