經過當月上旬大幅波動後，近期鋁價再度攀升並突破前高，主力2105合約最高17955元/噸，進一步趨近18000元/噸。繼蒙東減產消息後，本周蒙西也傳出強制減產降耗的消息，且較蒙東規模更大，刺激價格飆升。而近期顯性庫存累庫節奏也大幅放緩也助推了看漲情緒，另外兩會期間“碳達峯”、“碳中和”概念持續火熱，激發市場對消費增長預期。
近期外盤鋁價同樣上漲，這相當一部分歸功於國內供應幹擾消息。另外本月上旬美債收益率飆升引發的擔憂漸漸減弱，美元指數也有所回調，而消費隨經濟復蘇而改善。這都對鋁價再度上漲起到明顯的推動作用。倫交所三月期鋁價再度攀升至2200美元/噸以上，不過未有突破前高2243美元/噸。
“十四五”規劃將“碳達峯”作爲工作重點，對於內蒙等能源大省，降耗成爲碳達峯的重點。近幾年，內蒙古能耗總量及能耗強度均未能達標，降耗壓力大。而電解鋁爲高耗能產業，數據顯示其單位GDP能耗爲內蒙古平均值的3倍以上，因此電解鋁成爲繼煤化工產業後的重點控制產業。爲達到一季度降耗減排指標，蒙東、蒙西電解鋁先後實施減產，預計減產規模接近60萬噸年產能。而一季度產能投放量本就少，1-2月實際投產量僅在20萬噸左右，3月份投放量有望提升，但仍在20萬噸以內。內蒙減產意味着運行產能階段性下降，產量階段性轉降。近期進口窗口打開，海外鋁錠再度流入，不過暫未有明顯放量。
當前下遊消費明顯受高鋁價壓制，接貨意願弱。主要因加工企業鮮有買入套保，企業一般按銷定產，原材料採購晚於銷售訂單，因此價格快速上漲導致其虧損。不過二季度爲傳統消費旺季，消費將持續回升。終端市場尤其時汽車市場依舊表現強勁，中汽協數據顯示2月，汽車產銷分別完成150.3萬輛和145.5萬輛，環比分別下降37.1%和41.9%，同比分別增長4.2倍和3.6倍。1-2月，汽車產銷分別完成389.0萬輛和395.8萬輛，同比分別增長88.9%和76.2%。與2019年數據相比，汽車產銷略有增長，同比增長2.9%和2.7%。2月，新能源汽車產銷分別完成12.4萬輛和11萬輛，同比分別增長7.2倍和5.8倍，1-2月，新能源汽車產銷分別完成31.7萬輛和28.9萬輛，同比分別增長3.9倍和3.2倍。
整體看，消費呈逐步回升態勢，累庫節奏大幅放緩。雖然當前高鋁價對消費有一定抑制作用，但回升勢頭不改。而產量則因新投產能量有限、內蒙減產而階段性下降，且後期仍有減產的可能，這意味着供需基本面轉好，支撐價格強勢。操作上建議回調做多。
