滬鋁或將進入調整行情，上周受拋除影響，鋁價有所下跌，跌破上升趨勢線及 20 日均線。宏觀面，國務院表示保持流動性合理充裕，而美元上漲施壓大宗商品，供給方面，受國內鋁拋儲影響，鋁價有所下跌，鋁土礦價格有所上漲，氧化鋁價格平穩，氧化鋁產能開工率小幅上漲至85.39%，據國家統計局數據，1-2 月，中國氧化鋁產量爲 1,264.3 萬噸，較去年同期增加 14.8%，電解鋁產量爲 645.2 萬噸，累計同比增加 8.4%，截至 2 月底，我國電解鋁企業算數平均生產成本 13333.20 元/噸，截至2 月，全國電解鋁建成產能規模 4320 萬噸/年，1-2 月，中國新增 22 萬噸鋁產能，產能開工率 93.9%，處於歷史高位。在鋁價處於近三年高位的情況下，冶煉企業的利潤水平較爲豐厚，創出歷史最高水平，後續產量增長的確定性依舊較強，但產能增長有限。終端需求方面，1—2 月份，商品零售額同比增長 30.7%，與 2019 年 1—2 月份相比,增長 7.7%，兩年平均增速爲 3.8%，地產、家電、汽車數據表現較好，1—2 月份，商品房銷售面積 17363 萬平方米，同比增長 1.05 倍；比 2019 年 1—2月份增長 23.1%，房屋竣工面積 13525 萬平方米，增長 40.4%，據中汽協數據，2 月中國汽車產銷分別完成 150.3 萬輛和 145.5 萬輛，同比分別增長 4.2 倍和 3.6 倍，1-2 月，汽車產銷分別完成 389.0 萬輛和 395.8萬輛，同比分別增長 88.9%和 76.2%。與 2019 年數據相比，增長 2.9%和 2.7%，據海關數據 2021 年 2 月中國鋁箔出口同比增 69.96%。
中期需求相對樂觀，主要邏輯爲宏觀持續寬鬆、海外經濟恢復、房地產竣工數據同比增長以及汽車產業的持續好轉將引致鋁需求持續向好。國內電解鋁社會庫存有所增加，但總體處於較低位置，鋁價在需求較好及主動升庫存支撐下或將保持高位偏強運行。技術面上，AL2105 合約短期上漲壓力較大，目前形成 16800-17700 區間震蕩，目前跌破上升趨勢線，中期調整概率較大。
2021年第13周華龍期貨鋁周報
