觀點梳理：成本端，氧化鋁價格上周保持穩定，現貨市場相對仍平淡，不過隨着海運費大漲導致進口縮減後，電解鋁廠尋求國內貨源的意願增強，對氧化鋁價格有一定利好，但年內較大的新增預期以及高存量的氧化鋁產能將持續抑制反彈空間，完全成本維持在12600元/噸左右，國內冶煉廠整體利潤水平微降至4678元/噸，仍維持高水平；供應端，內蒙地區冶煉實際減產量不及預期，能耗雙控對供應的影響有限，反而高利率繼續刺激新建投產和復產，海外歐美地區原鋁premium飆升，美國中西部地區的premium創下2016年以來新高，海外需求復蘇維持樂觀；需求端，下遊開工率繼續回升，板帶箔等維持高開工率，建材方面亦有回暖，但不及往年同期，等待市場對高鋁價的進一步消化；鋁錠庫存迎來下降拐點，隨着旺季需求愈發臨近，去庫有望持續。
操作建議：多單持有
風險提示：疫情再度惡化、供給大量投放（下行風險）
