宏觀：宏觀上，周內美國經濟數據偏暖，且月末的中國最新PMI數據表現亮眼，提振市場資金多頭信心。同時，美國總統拜登在周四正式公布了超過2萬億美元的一攬子基建和經濟刺激方案，宏觀市場情緒轉暖。
供給及成本：供應端，目前鋁企無更多減產消息傳出，疊加新投產能繼續投產，據統計，二季度或將有40萬噸左右的電解鋁新產能與部分復產產能的投放，供應壓力不減。成本端，本周中國國產氧化鋁現貨價格整體仍呈平穩走勢運行。
下遊企業及貿易商等各方對待市場態度較爲謹慎，多以觀望爲主，近期整體市場活躍度較低，市場成交量一般。
需求：需求端，下遊加工企業開工率小幅提升，但較高的鋁價對下遊需求的抑制仍在，然而隨着旺季的臨近，將帶動開工率進一步擡升。
庫存：國內電解鋁社會庫存125.1萬噸，周度增加0.8萬噸，主因進口鋁錠流入疊加國內鐵路費下浮導致鞏義、無錫地區到貨增加。需求端剛需力度維持，預計節後去庫難順暢，去庫幅度需持續關注。
進口利潤：目前滬鋁現貨即時進口利潤虧損180元/噸。
技術：滬鋁日線死叉，綠柱呈現縮短，表明短期鋁價下跌動力不足；滬鋁月線金叉，表明鋁價長期方向仍然向上。
觀點：上周鋁價先抑後揚，前半周鋁價受到美元走強，價格回落。後半周隨着美元回落疊加美國基建刺激計劃，鋁價有所走強。站在目前的時點，我們維持鋁價中期向上的判斷不變，但是鋁價運行節奏恐難復制2月的單邊上行走勢。
鋁價短期快速走高，下遊備貨意願被抑制，從而不利於鋁價在產業鏈順暢傳導。在拋儲政策帶來增量和碳中和政策下帶來的減量的博弈下，鋁價大概率走需求基本面推動去庫的邏輯。短期來看，鋁錠去庫難順暢，鋁價上行動能或將減弱。策略上，建議區間操作爲主，價格區間17200—17600。
策略：建議區間操作，價格區間17200—17600。
2021年第14周南華期貨鋁周報
