進入 2021 年，鋁價繼續昂首挺進，3 月 16 日指數刷新高點至 17915 元/噸。
但隨着價格的過快上漲，向下遊傳導並不順暢，鋁棒加工費低迷，加工企業利潤受損，鋁價絕對高位下下遊畏高情緒漸長，近期漲勢明顯放緩。但季節性累庫幅度偏低，下遊消費顯韌勁，對鋁價亦形成底部支撐，故鋁價陷入高位震蕩走勢。
長期來看，電解鋁行業高耗能、高碳排放，在碳中和目標之下未來供給受限已是基本共識，2017 年鋁行業供給側改革導致的產能天花板大概率進一步下移，供給端長期趨緊格局不變。考慮到當前鋁價居於歷史相對高位，鋁廠利潤豐厚，且下遊對高位鋁價接受度較差，短期多空爭奪劇烈，待市場充分消化高價影響後，鋁價仍有望進一步上漲。操作上，維持長期上漲觀點，短期因市場消息擾動，以及下遊對高價抵觸，多空博弈加劇，隨着季節性累庫的結束，鋁市將迎來傳統消費旺季，去庫帶動下鋁價有望保持強勢。維持逢低買入策略，注意控制風險，適當降低倉位。
2021年4月建信期貨鋁月報
