在國內經濟面偏弱，政策面趨暖，外部環境風險事件衝擊仍存的背景下，有色金屬以區間震蕩爲主。
鋁，自7月中旬以來，鋁價受政策面支持內需，需求預期改善的影響，展開了震蕩反彈行情。從需求方面看，鋁下遊消費中，建築地產佔比約34%，交運佔比14%，電力佔比13%，機械制造包裝佔比23%。由於上半年宏觀面整體偏弱，鋁需求平淡，需求增速緩慢。而下半年，在政策主導下鋁下遊需求將略微改善，特別是在基建領域，下半年有近1萬億元的地方專項債發行，基建投資資金來源趨於放鬆，在一定程度上將帶動鋁需求。另外交通運輸工具輕量化趨勢，也有利於增加鋁需求。房地產方面，還將繼續趨緊，對鋁需求拉動並不大。在中美貿易戰中，鋁產業鏈上下遊均受到美國貿易制裁，據安泰科預計將減少60萬噸鋁消費。因此，下半年鋁需求好壞參半，不能過度樂觀。庫存方面，截至到7月底，上期所鋁庫存和國內電解鋁社會庫存延續着自二季度末以來下滑態勢，國內現貨鋁貼水有所收窄，LME鋁升水出現走高跡象。
供給方面，上半年國內電解鋁產量1647萬噸，累計同比增長1.6%，較2017年同期增速回落7.2個百分點，顯示出上半年電解鋁新增產能產量不及預期。據有關機構預計，上半年國內電解鋁新增產能僅82萬噸，較年初預計的300萬噸相差較遠。考慮到下半年秋冬季錯峯生產，環保整治等因素影響，國內電解鋁供給增量將階段性受限。此外，1-6月中國進口廢鋁累計量84萬噸，同比減少21.7%。從成本端變化對鋁價影響看，自6月底以來，河南、山東、廣西等地氧化鋁價格震蕩走高，疊加自備電廠政策出臺帶動電價上漲，成本端對鋁價支撐作用有所顯現。
總體上，在政策面轉暖，供給增量不及預期，需求預期改善的背景下，滬鋁將在1.3-1.5萬元/噸區間內震蕩。
