1.市場表現
本周滬鋁呈現窄幅震蕩的走勢，主力 2105 合約收於 17485 元，周下跌 30 元。
日線上，滬鋁均線黏連，處於多空焦灼階段。
2.影響因素及分析
據統計，3 月中國氧化鋁行業平均成本爲 2231 元/噸，同比下降 5.21%，環比上漲 0.05%。3 月氧化鋁平均市場價爲 2350 元/噸，從去年疫情爆發以來，氧化鋁價格未有太大變化，始終處於低位，這與氧化鋁供需寬鬆密不可分。
3 月 SMM 中國電解鋁產量 334.6 萬噸，同比增長 10.20%。據 SMM 統計，截至 4 月初，全國電解鋁年化運行產能 3944 萬噸，較 3 月初降低 24 萬噸，有效建成產能規模 4359 萬噸/年，產能利用率爲 90.5%，處於高位。
據 SMM 統計，3 月份國內鋁線纜綜合開工率回升至 38.8%，環比 2 月份上升 12.2 個百分點，同比 2020 年增長 4.8 個百分點。雖然線纜企業普遍處於利潤極低的狀態，但因爲國網訂單交貨期來臨，企業被迫進行生產，所以開工率出現回升。
目前國內電解鋁社會庫存合計 122.8 萬噸，較上周下降 2.3 萬噸。從今年年初開始，電解鋁社會庫存就開始持續增加，目前已累庫約 60 萬噸，累庫力度處於中等水平，從時間的角度推測，目前電解鋁累庫已經接近尾聲。
3.結論及策略
高冶煉利潤下，電解鋁產能利用率處於高位，3 月產量可觀。下遊企業畏高情緒始終較濃，採購比較謹慎。目前電解鋁社會庫存已經有了明顯增加，碳中和炒作熱度過後，鋁價能否維持高位值得懷疑，建議投資者逢高做空。（蔣一星）
