滬鋁目前呈現偏強調整行情，宏觀面，IMF 周二再次上調了全球經濟增長預期，預計今年全球經濟將增長 6%，是 1970 年代以來前所未見的增幅，流動性相對寬鬆，供給方面，氧化鋁價格平穩，據百川數據，截止 3 月底，電解鋁平均成本在 13220 元/噸，SMM 數據顯示，2021年 3 月中國電解鋁產量 334.6 萬噸，同比增長 10.20%，截至 4 月初，全國電解鋁年化運行產能 3944 萬噸，較 3 月初降低 24 萬噸，有效建成產能規模 4359 萬噸/年，全國電解鋁企業開工率 90.5%，2021 年 4-12 月份期間，預計共有 206.5 萬噸電解鋁產能將投產。在鋁價處於近三年高位的情況下，冶煉企業的利潤水平豐厚，創出歷史最高水平，後續產量增長的確定性較強，但產能增長有限。
終端需求方面，電力、地產、家電、汽車數據表現較好，2021 年 1-2 月，電網建設投資額 227 億元，累計同比增加 64.49%，但據 SMM 調查，一季度國網招標量較去年同期減少約 41%，較 19 年同期減少高達 82%。線纜企業開工率不足，據相關企業，預計 4、5 月份線纜開工率將回升，商品房銷售面積 17363 萬平方米，同比增長 1.05 倍；比 2019 年 1—2 月份增長 23.1%，房屋竣工面積 13525 萬平方米，增長 40.4%，國內外汽車產銷數據向好，但汽車行業受缺芯問題困擾，阻礙汽車產量釋放，中期需求相對樂觀，主要邏輯爲宏觀持續寬鬆、海外經濟恢復、房地產竣工面積釋放以及汽車產業的持續好轉將引致鋁需求持續向好，社會庫存有所下降，4 月 8 日統計全國鋁棒社會庫存至 18.10 萬噸，去庫良好，下遊畏高情緒逐漸轉弱，鋁價在需求較好及主動升庫存支撐下或將保持高位偏強運行。
技術面上，AL2106 合約短期上漲壓力較大，目前形成 16800-17700 區間震蕩，且跌破上升趨勢線，中期調整概率較大，但不建議做空，但若有較深回落，或是介入中線多單良好時機。
2021年第15周華龍期貨鋁周報
