中長期矛盾：國內產能天花板的迫近與消費增速間的匹配。
短期矛盾：供應幹擾以及旺季去庫情況。
我們的觀點：上周鋁錠延續去庫之勢，庫存較上周減少4.5至118.3萬噸，去庫速度有所提速並超出預期，近期旺季消費復蘇帶動剛需正盛是主因，部分原因則歸於新疆地區近期運力有限，出疆鋁錠到倉庫有所減少。從需求端來看，旺季來臨後剛需強勁，地產和電網需求啓動且家電、包裝等領域的持續消費，但汽車“缺芯”減產問題近期開始傳導至鋁材需求上，相應訂單有所減少，且缺芯問題解決尚需時日，汽車板塊消費或不如預期。周中海關總署公布3月未鍛造鋁及鋁材出口爲44.3萬噸，環比提高，但同比較往年同期不如，3月上旬內外比值高企對出口形成抑制，近期比值回落疊加海外需求復蘇，4月預計環比繼續提高。供應層面，由於電力建設問題雲南地區新建產能投放放緩，同時內蒙地區減產延續，供應增速有所放緩。目前歷史絕對高價下，短期的快速拉漲使得下遊需要時日消化，對消費的抑制明顯，或導致價格有所回落。不過國內剛需的強勁表現以及海外持續復蘇下，鋁價高位基礎牢固，維持震蕩偏強局面，建議不可盲目追高，逢回調可買入。
投資策略：不可盲目追高，逢回調可買入
風險提示：旺季需求不及預期，宏觀情緒拐頭，國儲拋鋁傳聞兌現
