宏觀：中國2021年第一季度GDP錄得18.3%的同比增長，略低於市場預期的19%。海外方面，美國3月核心通脹同比增長1.6%，優於市場預期的1.5%，這也被認作是相當強的市場繁榮信號。另外，周四(4月15日)公布的數據顯示，3月份零售銷售環比大增9.8%，遠超預期的5.9%。
供給及成本：電解鋁企業二季度投復產的步伐加快，雖然供應端依舊有所壓力，但繼內蒙古之後市場再度傳出新疆或將限產消息，然而新疆各企業均表示並未受到限制類文件，但此消息仍舊支撐鋁價大漲；氧化鋁方面，現貨價格主要受市場個別成交所影響，整體持穩，局部微調。
需求：下遊型材市場逐漸改善，且訂單方面亦有所改善，且隨着高鋁價逐漸向終端傳導，需求預期依舊相對樂觀。
庫存：國內電解鋁社會庫存（含SHFE倉單）118.3萬噸，周度降庫4.5萬噸。分地區看，南海及鞏義降幅最大，分別降庫1.4及2.7萬噸，無錫地區小降0.6萬噸。
進口利潤：目前滬鋁現貨即時進口利潤虧損300元/噸。
觀點：本周滬鋁主力2105合約周內摸高18460元/噸，創10年來新高，滬鋁指數周度增倉9.4萬手。宏觀面歐美等央行繼續實施寬鬆刺激政策，加之日前美聯儲維持鴿派觀點，將不會改變低利率的承諾，整個商品表現較強，同時近日網傳新疆鋁錠限產，涉及到以年度級別限制產量，刺激多頭資金擡升鋁價。同時基本面方面庫存大幅續降符合此前市場看多預期，多頭主動入場拉漲鋁價。站在目前的時點，我們維持鋁價中期向上的判斷不變，但是隨着鋁價快速走高，下遊備貨節奏恐被拉長且相對謹慎，從而不利於鋁價在產業鏈順暢傳導，因此預計4月國內電解鋁繼續維持小幅去庫態勢，但去庫速率或難以提升。海外方面則持續關注歐美疫苗接種及疫情控制情況。短期來看，鋁錠開啓去庫，整體偏強，但在節奏上需保持謹慎，預計鋁價保持高位寬幅震蕩，運行區間17800-18500。
策略：建議區間操作爲主，價格區間17800—18500。
2021年第16周南華期貨鋁周報
