摘要：
利多：
1、美國財長耶倫發表可能加息言論，此番講話引發金融市場震蕩，但隨後耶倫進行澄清。從近期美聯儲發言來看，今年加息概率較小，但市場普遍預計美聯儲或會在今年夏天公布縮表計劃。
2、上周電解鋁社會庫存再次下滑，目前庫存數量爲 111.5 萬噸，低於去年同期水平。雖持續走高的基價對消費仍有抑制，但消費旺季已到，剛需採購下庫存持續去化。
利空：
1、印度疫情爆發式增長，歐洲仍面臨較強防疫壓力。4 月地緣政治事件頻發，美俄互相驅逐對方外交官員，俄烏邊境衝突一度升級。宏觀避險情緒仍存。
2、二季度電解鋁新增投產產能較爲集中，其中甘肅中瑞鋁業一期槽已通電成功，年產能 10 萬噸。後山西、陝縣有產能復產，雲南、廣西等地有新增產能投產，供應壓力或將凸顯。
3、原材料價格上漲和輸入性通脹將制約政策發揮空間，後期不排除有相關政策落地，適當控制通脹。利用諸如拋儲等手段。
小結：美聯儲近期發言表明今年加息概率較小，寬鬆的貨幣政策將維持不變。但全球疫情表現的差異化及地緣政治風險的上升，提高了市場的避險情緒。基本面看二季度陸續有新增產能投放，供應壓力仍存。消費端下遊需求持續改善，但持續上漲的鋁價對需求有所抑制，下遊按需採購爲主，短期鋁價高位震蕩概率較大。需關注政策端帶來的價格變動風險。
操作策略：
宏觀情緒多空交織，供應壓力仍存，消費受剛需提振有所改善，現貨庫存持續下滑，基本面表現一般。預計 06 合約下周波動區間 18700-19100 元/噸，建議區間操作爲主。
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