1.市場表現
本周滬鋁呈現先揚後抑的走勢，主力 2107 合約收於 19295 元，周下跌 560 元。
周一滬鋁走勢強勁，盤中一度突破 20000 元關口，隨後因多頭獲利平倉而大幅下跌，相對於其他有色品種而言，鋁價走勢相對強勁。
2.影響因素及分析
近日，國家發改委宣布無限期暫停中澳戰略經濟對話機制下一切活動，這或將對未來氧化鋁進口產生影響。據統計，2020 年中國自澳大利亞進口氧化鋁約 256 萬噸，佔進口總量的 2/3。目前由於國內氧化鋁本就處於過剩狀態，因而禁令暫未對國內氧化鋁造成影響，氧化鋁價格維持穩定。
周四，國內電解鋁社會庫存合計 106.1 萬噸，較上周四下降 5.4 萬噸。上周上期所鋁庫存合計 33.8萬噸，較上上周減少 1.9 萬噸。目前電解鋁行業已經進入去庫存階段，庫存的拐點也已經出現。根據經驗，未來數月，電解鋁庫存或將以下降爲主。
據 SMM 消息，因雲南火電存煤下降，發電量不及預期，並且西電東送調減空間極爲有限，自 5月 10 日起，雲南省內各地州用電企業開始應急錯峯限電。電解鋁廠是用電大戶，倘若對電解鋁廠實施錯峯限電，那麼對雲南電解鋁產量的影響是較大的。
整體而言，二季度國內電解鋁供給大概率是增加的，這主要是因爲國內電解鋁新建及復產速度加快。鋁下遊消費需求與銅不同，除汽車板塊在未來用鋁量可能下滑外，其餘板塊均表現較好。當然，因爲鋁價持續走高，未來需求可能會出現一定下滑。
3.結論及策略
電解鋁是有色金屬板塊中，與“碳達峯、碳中和”炒作關系最爲密切的品種，因此鋁也是有色金屬板塊中，走勢最爲強勁的一個品種。目前有色金屬板塊有所走弱的，但是鋁價是否見頂仍需觀察，建議投資者暫先觀望。（蔣一星）
