供給：截至5月初，中國電解鋁運行產能3971萬噸/年有效建成產能4350萬噸/年，全國電解鋁企業開工率91.3%。利潤較高對於後期電解鋁產能的繼續釋放仍舊有較大吸引力，但由於彈性低導致供給邊際增速逐漸放緩。
需求：據SMM，受制於高企的原料成本，陸續有企業爲減少虧損選擇減產甚至停產一段時間，且目前終端產品上漲乏力，高價傳導還需時間。下遊各領域分化也在繼續，汽車相關訂單受芯片衝擊略有下滑，而家電、電動工具等民用類表現良好，訂單相對充裕。企業原料庫存相對較低。
庫存：數據統計國內電解鋁社會庫存106.1萬噸，周度降庫5.4萬噸，無錫、南海及鞏義等地均表現順暢去庫。
利潤：本周原料氧化鋁變化不大，鋁錠衝高回落，因此電解鋁生產利潤維持在4500-5000的高位，較前期變化不大。鋁作爲有色中供應端受到碳中和概念影響最大的品種，即使在高利潤下供給彈性仍小。
宏觀：美國十年通脹預期中樞站上2.5，4月CPI超預期升至八年新高的4.2%，通脹問題較爲突出，市場擔憂美聯儲出現鷹派表態，風險偏好下降，美元探底回升。
策略：前期過度飆漲的鋁價存有一定調整空間，但在寬鬆政策延續以及通脹預期尚未完全控制下，下行空間有限，關注19000支撐。
