鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水 3.00 美元/噸，前一交易日升水42.00美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交21560-21660元/噸，0#普通對1809合約報升水230-260元/噸。逢跌煉廠稍有惜售，然接貨商觀望情緒未有明顯改善，加之下遊以剛需採購爲主，市場成交氛圍仍較清淡，成交較上周五變化不大。
庫存方面，8月13日LME鋅庫存增加1.48 萬噸至 24.57 萬噸，注銷倉單減少至8.02 %。根據我的有色，8月13日鋅錠庫存13.64 萬噸，較上周五減少 0.53 萬噸。鍍鋅庫存 95.92 萬噸，較上周減少 0.17 萬噸。
觀點：隔夜國內外鋅價加速下跌，SHFE鋅空頭主動增倉，價格走勢異常疲軟。國內外現貨早已表現疲軟，升水大幅收縮，昨日國內現貨對近月合約已經轉爲貼水。LME現貨由高升水收窄至接近平水，逼倉行情告一段落，反映現貨市場供需緊張程度有所放鬆。另外由於海外現貨升水收窄疊加人民幣持續貶值，鋅錠進口窗口接近重啓。下遊消費主力鍍鋅高溫天氣北方開工不高，黑色系價格受到去產能支撐表現偏強，導致鍍鋅生產成本上升，因此預計8月鋅錠消費將再度下滑，上周鍍鋅產能利用率下滑3%。中線來看，按照季節性規律，鋅冶煉企業開工率將在下半年逐漸增加，尤其是三季度冶煉廠開工率達到全年峯值，加之隨着礦供給的釋放，鋅冶煉加工費增加，預計後期開工率也將回升，即鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，中線仍偏空。
策略：謹慎看空。空頭謹慎持有，但目前冶煉產能暫未大量釋放不建議追空。
風險點：人民幣貶值利多內盤商品價格，庫存低位。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水17.75 美元/噸，前一交易日爲貼水21.75美元/噸。根據SMM，上海現貨成交集中14490-14500元/噸，貼水30-貼水20元/噸，整體淡季節奏下，持貨商出貨難度較大。
庫存方面，8月13日LME鋁錠庫存減少 0.89 萬噸至 114.09 萬噸，8月13日，國內鋁錠社會庫存合計166.7萬噸，較周四減少1.4萬噸。
觀點：昨日鋁價維持窄幅震蕩。山西省公安廳與省國土資源廳將在全省範圍聯合組織開展打擊非法採礦違法犯罪專項行動，進一步加大對非法採礦違法犯罪的打擊力度。環保整治礦石與日趨緊，朝陽市政府停止涉及1000萬噸/年氧化鋁項目，遼寧5市宣布氧化鋁項目停工停建消息，疊加此前《自備電廠整治方案》推出在即，氧化鋁和電力成本佔總成本70%，因此預計鋁的下跌空間有限。海外方面，目前美鋁官方表示已經提前高價僱傭臨時工，以防罷工事件發生，但實質上臨時工僅爲緩兵之計，雖美鋁供給貢獻僅8%，但本已短缺的海外市場供給風險仍存。人民幣持續貶值，鋁材出口利潤穩定在較高水平，鋁變相出口訂單仍旺盛。目前供改預期增強，鋁錠庫存小幅下滑，價格拉漲後現貨市場亦緊隨其後，貼水反而有所收窄，因此鋁仍可維持多頭配置。
策略：謹慎看漲，多單持有。
風險點：庫存處於高位，中美貿易爭端擴大，下遊消費淡季。
