內外走勢：周二LME鋁高位回落，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報2496美元/噸，日跌0.02%。滬鋁主力2106合約震蕩上漲，最高19890元/噸，最低19580元/噸，收盤19715元/噸，較上一交易日收盤價漲90元；成交量251542手，日減97420手；持倉15.1萬手，日減19908手。基差145元/噸；滬鋁2106-2107月價差0元/噸。
市場焦點：（1）美聯儲副主席克拉裏達：今年經濟可以復蘇；美國經濟處於“非常動蕩的時期”。（2）中國4月經濟數據出爐，主要指標同比增速明顯回落，消費恢復程度不及預期。（3）中歐盟、美國宣布開始討論鋼鐵、鋁產能過剩問題，並就金屬貿易爭端達成臨時性關稅休戰，力求在年底前找到解決爭端的方案。（4）中國海關總署周二公布數據顯示，中國4月鋁進口較上月增加36.1%。中國4月原鋁、未鍛壓鋁以及鋁材進口量爲281139噸，高於3月的206556噸，較去年同期跳增165.2%；中國4月鋁土礦進口量同比下降12.3%，至874萬噸；4月鋁土礦進口量較3月的1011萬噸相比下降13.6%。
現貨分析：5月18日SMM現貨A00鋁報19840-19880元/噸，均價19860元/噸，日漲160元。長江有色報道，流通貨源逐漸收緊，持貨商積極挺價，中間商逢低收貨，成交不興。
倉單庫存：周二滬鋁倉單合計178314噸，與上一交易日持平；5月17日，LME庫存爲1768375噸，日增5850噸。
主力持倉：滬鋁主力2106合約前20名多頭持96252手，日減13584手，空頭持倉109193手，日減10405手，淨空持倉12941手，日增3368手，多空減，淨空增。
行情研判：近期美國經濟數據向好以及全球供需錯配提振了大宗商品價格，高通脹風險以及美聯儲的鴿派預期使美元承壓。此外，國內經濟邊際改善程度縮小，有望爲央行推遲收緊貨幣政策的時間提供支撐。供應面，行業利潤高企推動電解鋁新投復產加快，但在碳中和嚴控電解鋁產能增長背景下，預計增長空間有限；雲南地區實施錯峯用電，目前暫未真正影響到在產產能，疊加用電負荷下降不會全部集中在生產環節，預計實際影響相對有限。需求方面，全球鋁材需求同步回升疊加國內鋁錠、鋁棒社會庫存仍在去化狀態，旺季剛需繼續支撐鋁價。技術上，滬鋁主力2106日MACD指標顯示紅色動能柱縮窄，關注均線支撐。操作上，建議在19700元/噸逢回調做多，止損位19500元/噸。
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