行情邏輯：原料端在海運漲價以及環保檢查的雙重影響下，因氧化鋁生產成本出現上移，使得氧化鋁價格存在調價預期。但在能源供應存在變數的情況下，鋁冶煉需求的邊際下降或限制後續氧化鋁價格的上漲空間。雖然近期絕對鋁價的持續調整令鋁廠利潤出現壓縮，但在生產利潤依然處在相對高位的情況下，在產企業的擴產積極性仍然較高。只是近期能源方面的擾動有所增大，除雲南地區因電力供應吃緊引發的錯峯壓產以外，內蒙及寧夏能耗增速超標也引發警示預警，在短期產能彈性面臨政策約束的情況下，供應端的缺口或將繼續存在。需求端目前在旺季中的表現整體尚可，板帶箔高開工背後的旺盛需求爲庫存端的去化帶來剛性支撐，同時經過調整後的終端需求也小幅放量。伴隨傳統訂單的修復回暖，庫存端的去化速度有望繼續加快。
但受通脹預期降溫影響，短期鋁價或跟隨商品板塊步入調整走勢，離場觀望爲宜預測：在18100-21200做區間震蕩
風險點：庫存重新積累
2021年5月24日銀河期貨鋁周報
