現貨方面，LME鋁現貨貼水31.45美元/噸，前一交易日貼水30.25美元/噸。滬鋁當月在隔夜夜盤大幅下挫後，午前成交重心向上收復，但整體重心仍較昨日下跌超過2%至19100元/噸附近，華東現貨成交集中19100-19120元/噸，對盤面升水10-30元/噸，絕對價格大幅下挫後，持貨商挺價出貨爲主。
昨日，期鋁價格早盤基本橫盤震蕩，圍繞18310元/噸一線窄幅波動，滬鋁早盤現貨成交集中18370元/噸，後隨着盤面反彈上來後成交減弱，實際成交對盤面貼水10元/噸到升水10元/噸，現貨對期貨升水格局收窄。
中原（鞏義）地區現貨價格對華東貼水幅度進一步收窄至10元/噸，對盤面出現小幅升水結構，下遊採購情緒有所回升。
庫存方面，截止5月25日，LME庫存爲174.18萬噸，較前一交易日下降0.81萬噸。截至5月24日，鋁錠社會庫存較上周下降2.9萬噸至99.1萬噸。
觀點：同樣受到急劇飆升的政策風險影響，鋁價近期大幅回調，昨日止跌進入盤整。基本面上，供應端內蒙仍受到能耗雙控限產影響，但隨着二季度國內新建及復產步伐加快疊加進口增加，整體供應仍將增加，值得注意的是，近期受電力供應緊張影響，雲南要求電解鋁企業實施用電高峯錯峯生產，可能持續對部分產能產生較大影響。消費端目前仍處於傳統旺季之中，下遊需求強勁，出庫數據表現亮眼，但持續上行的價格仍對需求有一定壓制。價格方面，目前宏觀以及資金面對鋁價影響顯然更大，政策風險飆升後，加速了鋁價回歸基本面的進程，單邊上短期建議以觀望爲主，長期看，在未來很長一段時間內，碳中和限產的各種消息可能仍將對鋁價形成脈衝式的拉漲。
策略：單邊：中性。套利：買近拋遠，內外反套。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、消費大幅下滑。
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