雲南限電影響產量釋放，鋁價繼續看多，無單暫觀望
供應：電解鋁廠利潤高企，生產動力足，但新投產能有限，總體產能接近天花板。據SMM，2021年4月中國電解鋁產量325.0萬噸，同比增長9.87%；2021年1-4月中國共生產電解鋁1293.6萬噸，累計同比增8.60%。進入5月，國內運行產能料將穩步擡升——百礦德保、田林等新投產能持續貢獻增量，同時甘肅中瑞已於月初復產、陝縣恆康計劃於5月下旬實現部分復產，但雲南受限電影響，用電量要求降低40%，影響產能90萬噸左右。
需求：下遊正逐步消化電解鋁庫存，庫存持續下降。隨着下遊進入旺淡交接季，關注去庫持續性。
庫存：5月27日，中國電解鋁社會庫存96.2萬噸，周環比減少5.8萬噸；5月28日，LME鋁庫存約171.8萬噸，周環比減少3.2萬噸。
邏輯：電解鋁廠利潤高企，生產動力足，但新投產能有限，總體產能接近天花板，同時雲南受限電影響，用電量要求降低40%，影響產能90萬噸左右。下遊仍處於旺季，關注去庫持續性，鋁價繼續看多，無單暫觀望。
