觀點梳理：氧化鋁價格繼續反彈，現貨交投活躍度的好轉支撐價格繼續擡升，但隨着近期電解鋁生產幹擾的擴大，需求增長趨勢暫緩甚至下降，部分下遊對當前價格接受程度表現一般，較爲謹慎，因此氧化鋁價格反彈空間仍相對受限，完全成本維持在13068元/噸左右，國內冶煉廠整體利潤水平回升至5752元/噸；內蒙包頭地區冶煉減產規模擴大，能耗問題依舊困擾着內蒙生產，而雲南電力供應還未緩解，且廣西地區新投也有所放緩，供應幹擾擴大；地產建築、光伏、電網等相關訂單表現不錯，且6月有望繼續維持，汽車領域仍受缺芯困擾，而家電生產（如空調）等因季節性將有所回落，此外廣東地區電力供應緊張使得當地部分加工企業被迫限產，區域消費邊際走弱，但整體消費同比仍佳；鋁錠維持去庫，但去庫幅度放緩。
操作建議：多單謹慎持有
風險提示：疫情再度惡化、供給大量投放（下行風險）
