觀點邏輯
國內鋁土礦供應稍偏緊，且海運費上漲，價格有所上漲，需注意疫情及中澳關系對礦端進口的影響。
氧化鋁在鋁價提振下，氧化鋁價格震蕩偏強，氧化鋁整體供求偏好，預計 6 月氧化鋁價格繼續震蕩偏強概率較大。
節能減排及限電對電解鋁供應有影響，內蒙關停約 35 萬噸產能難回歸，雲南約 80 萬噸的減產產能後期有望在 7 月汛期陸續回歸，預計雲南原計劃的新增產能投產需要順延。供應的變量在於拋儲。5 月庫存繼續下滑，維持去庫周期。
國內下遊消費明顯恢復，國外隨着疫情好轉，經濟也在逐漸復蘇。
主要矛盾點
利多：內蒙節能減排及限電影響供應，下遊恢復正常。
利空：政策調控大宗商品，廣東疫情對下遊的影響，拋儲。
操作建議
滬鋁高位震蕩，預計滬鋁指數大概率在 17500-19500 之間運行。
風險提示
1、電解鋁產能釋放。
2021年6月中財期貨鋁月報
