偏空震蕩，主力關注19300壓力，逢高試空
供應：電解鋁廠利潤高企，生產動力足，但新投產能有限，總體產能接近天花板。據SMM，2021年4月中國電解鋁產量325.0萬噸，同比增長9.87%；2021年1-4月中國共生產電解鋁1293.6萬噸，累計同比增8.60%。5月，一方面，百礦德保、田林等新投產能持續貢獻增量，同時甘肅中瑞已於月初復產、陝縣恆康於5月下旬實現部分復產；另一方面，雲南受限電影響，用電量要求降低40%，影響產能90萬噸左右，但近期雲南降水量大增，隨着豐水期的到來，限電影響或低於預期。
需求：據SMM，4月中國建築鋁型材開工率62.1%，同比下滑1.7個百分點，環比增長5.5個百分點，預計5月開工率60%；4月中國工業鋁型材開工率61.36%，環比上升3.3個百分點，同比上升5.3個百分點，預計5月開工率62%；4月中國鋁板帶箔開工率81.6%，同比增長8.7個百分點，環比下降0.4個百分點。下遊正逐步消化電解鋁庫存，庫存持續下降。隨着下遊進入旺淡交接季，關注去庫持續性。
庫存：6月7日，上期所注冊倉單102381噸，環比-5560噸；6月7日，LME鋁庫存1666375噸，環比-9725噸。
邏輯：電解鋁廠利潤高企，生產動力足，但近期雲南降水量大增，隨着豐水期的到來，限電影響或低於預期。同時下遊進入旺淡交接季，預計鋁價偏空震蕩，關注19300壓力，逢高試空。
