中長期矛盾：碳中和背景下國內產能天花板的迫近與消費增速間的匹配。
短期矛盾：貨幣政策預期博弈以及國內消費持續性。
我們的觀點：昨日，隨着鋅錠拋儲的落定，帶動市場對於鋁錠拋儲方式的進一步確定，盡管拋儲改善供應缺口進而形成價格壓力，但市場預期已有price-in，反倒是均勻拋儲至年底的方式超出預期，該方式降低了短期對價格的集中壓制，遂昨夜價格大幅反彈。回歸基本面，本周鋁錠繼續去庫，周度下降3.5至91.9萬噸。進入6月，地產建築、交運板塊等訂單仍有保證，而光伏因原料價格開工率再度下降，內需消費環比預計走弱。供應端，隨着雲南降雨量的增加，雲南電網通知將在6月底前終止全省有序用電，預計7月雲南供應將呈邊際好轉，而貴州某鋁廠因指標問題可能會在6月底停產10萬噸產能，供應幹擾不斷。對於拋儲方面，方式落定，但量級仍有想象空間，傳言下周落定，可能再度成爲引起短期波動的因素，由於拋儲影響，確實改善了6月及下半年供需缺口，價格支撐走弱，但均勻拋的方式實際上留有空間，若宏觀拐頭價格回落後，支撐拋儲的意義削弱，因此除去宏觀及拋儲因素，價格趨勢不明，建議觀望。
投資策略：觀望。
風險提示：供應幹擾不及預期，宏觀及政策形成負反饋。
