觀點梳理：氧化鋁重心繼續擡高，目前氧化鋁運行產能回到高位，同時廣西地區新建產能近期投放，供需矛盾的支持不強，但近期鋁土礦、燒鹼等原料成本的價格不斷擡升，成本支撐較強，電解鋁完全成本升至13240元/噸左右，國內冶煉廠整體利潤水平上升至5310元/噸；電力緊張程度的緩解使得雲南冶煉廠開始着手復產，運行產能邊際上有擡升的預期；加工企業開工率小幅下降，建築地產、汽車兩大主要板塊新增訂單有邊際放緩的跡象，但主因季節性因素，其他板塊相對平穩；鋁錠庫存繼續下降。
回歸基本面，前期供應高幹擾下，即使逐步進入淡季後，國內仍大概率去庫，拋儲後，庫存變化或趨緩，價格仍難走出震蕩區間。
操作建議：多單持有
風險提示：疫情再度惡化、供給大量投放（下行風險）
