中長期矛盾：碳中和背景下國內產能天花板的迫近與消費增速間的匹配。
短期矛盾：貨幣政策預期博弈以及淡季有多淡。
我們的觀點：周一鋁錠庫存錄得83.4萬噸，較上周四下降2.4,去庫速度仍較爲可觀。加工環節，僅線纜方面因國網近期集中收貨而開工率改善，其他板塊均以穩爲主或穩中有降，符合季節性趨勢。供應端，雲南地區復產進度緩慢，且有可能冶煉廠先以新建投產爲主，此外復產項目增加，繼青海鑫恆之後，忠旺停產產能傳出將要復產，供應邊際改善。近期宏觀並未如想象平淡，內外經濟均表現出一定增長動力不足的情況，這也是國內超預期降準，且釋放信號和實際落地間隔如此之短的重要原因，海外方面則看到美國非制造業數據略不及預期，同時不斷進化的疫情給復蘇前景添憂，宏觀情緒有轉弱之勢，但對於價格而言可能整體偏利好，因爲雖然經濟復蘇的進展不確定性加大，但反之政策收緊的預期會隨之放緩。不過，6月國內PPI數據仍超預期維持高水平，有可能使國儲增加第二批拋售量級進而施壓，但是或難阻宏觀政策邊際好轉的影響，價格運行區間重心將擡升，可逢低做多。
投資策略：逢低做多。
風險提示：宏觀政策變化超預期，淡季消費過淡 。
