【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋁震蕩回落，收盤跌0.88%，收於2489美元/噸。隔夜滬鋁低開整理，主力合約2108跌0.44%，停盤前收於19410元/噸，滬鋁指數持倉增加875手至52.7萬手。08-09價差較昨日收盤小幅收窄，尾盤收於-15。09-10價差較昨日收盤小幅收窄，尾盤收於30。
現貨：昨日上海無錫地區成交在19440-19460元/噸之間，對當月盤面貼水60元/噸，絕對價格較周四上漲170元/噸，華南價格在19440-19480元/噸。
【重要資訊】
1.中國鋁業7月16日晚間發布業績預告，預計2021年上半年實現淨利潤約30億元，同比增長約83倍，經營活動現金流量淨額約94億元，資產負債率降至60.9%。對於業績的增長，中國鋁業表示，上半年，在鋁價高位運行的市場環境下，公司狠抓降本增效，通過全要素對標提升主營產品競爭力，主營產品毛利較去年同期大幅增加。此外，近期有多家上市鋁企披露業績預告，上半年淨利均有大幅增長。
【交易策略】
1、單邊：近期原料端擾動依然明顯，山西地區受能源供應偏緊影響，部分氧化鋁企業產出略微下降。同時河南地區在限電政策的影響下，氧化鋁企業開工情況也出現收縮。不過西南地區供需錯配帶來的南料北運使得整體供應量維持平衡，即價格調整幅度較爲有限，不會明顯影響電解鋁的利潤水平。伴隨近期鋁價的震蕩反彈，電解鋁冶煉利潤再度修復至五千元以上。在高生產利潤的持續刺激下，復產產能的繼續增多或增加未來供應端的消化壓力。但受夏季用電高峯來臨影響，近期內蒙、廣東、河南、雲南等多個地區均出現了電力供應緊張的問題。據市場調研了解，雲南地區目前僅影響5月錯峯後的產能修復進度，還沒有新增減產發生。內蒙和河南情況也類似，在產企業僅小幅降低負荷運行，對整體產出影響不大。而廣東及河南的下遊加工企業目前受限電影響則相對較大，特別是部分加工企業被要求限產50%的情況下，疊加淡季訂單走弱以及拋儲帶來的額外增量，地區內的累庫壓力正逐漸顯現。不過考慮到資本市場更愛追捧限電減供應的預設邏輯，因此短期鋁價的高位狀態或將延續，繼續觀望爲宜。
2、套利：在終端消費增速環比走弱的情況下，疊加拋儲帶來的額外供應壓力，近遠合約的價差結構或有逐漸收斂的可能，暫時觀望爲宜。
3、期權：滬鋁08賣出寬跨式：賣AL2108-P-18000賣AL2108-C-20000(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
宋陽
投資諮詢從業證號：Z0000551
