中長期矛盾：碳中和背景下國內產能天花板的迫近與消費增速間的匹配。
短期矛盾：貨幣政策預期博弈以及國內電力供應對冶煉幹擾。
我們的觀點：昨日國儲局公布第二批鋁錠拋售量爲9萬噸，較第一批增加，但略低於市場預期。繼登封鋁業後，焦作萬方發布公告因受洪水影響生產暫時關停，實際影響運行產能爲37萬噸，國內供應幹擾繼續加大。河南地區的降雨除影響供應外，當地加工企業部分關停，短期需求也受到較大影響，同時經由河南到華東的運輸線路也受到一定影響，西北貨源的到貨情況或受到影響。第二批拋儲落地後，量級方面實際較爲合理，而從拋售鋁錠的具體生產日期和國別來看，國家儲備的鋁錠量或明顯大於市場此前預期，雖然供應擾動不斷，供需缺口擴大，但國儲有能力補充大部分缺口，那麼供應短缺的邏輯支撐弱化，鋁價將陷入高位震蕩局面，建議區間操作或觀望爲主。
投資策略：建議區間操作或觀望爲主。
風險提示：無
