【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋁震蕩回升，收盤漲1.74%，收於2508.5美元/噸。隔夜滬鋁高開整理，主力合約2109漲1.09%，停盤前收於19540元/噸，滬鋁指數持倉增加17884手至48.5萬手。08-09價差較昨日收盤小幅收窄，尾盤收於-20。09-10價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於20。
現貨：昨日上海無錫地區成交在19310-19340元/噸之間，對當月盤面貼水40元/噸，絕對價格較周四上漲265元/噸，華南價格在19390-19430元/噸。
【重要資訊】
1.七冶安裝公司承建的甘肅中瑞鋁業二期改擴建年產原鋁29.2萬噸項目施工現場，在全體參建人員的共同努力下，整流所混凝土灌注樁完成148根，開關站混凝土灌注樁完成88根，電解車間鋼結構除鏽刷漆完成148噸，新鮮倉樁頭鑿除41根，載氟倉樁頭鑿除49根。
【交易策略】
單邊：目前原料端的擾動依然明顯，北方礦石端受安全生產、環保監管以及暴雨天災等因素影響，短期產出釋放仍存在較大障礙。在原料供應得不到保障的情況下，疊加進口運費的持續上漲，北方氧化鋁生產成本的不斷擡升使得成交價格繼續上行。但考慮到西南地區供需錯配帶來的跨地區平衡，我們認爲氧化鋁價格依然不會是電解鋁利潤的首要威脅。伴隨絕對鋁價的反彈走高，目前電解鋁冶煉利潤已修復至五千元上方，在高額生產利潤的正向激勵下，復產產能的繼續增多或增大供應端的消化壓力。同時雲南廣西地區電力問題的邊際緩解，也將修復地區內的產能彈性。而河南地區受暴雨災害的影響仍未褪去，在下遊生產還未完全恢復的情況下，疊加新一輪拋儲政策的額外增量，我們認爲後續庫存端仍將面臨一定的累庫壓力，因此沿前期高點逢反彈加空的策略仍可繼續執行。
套利：在終端消費環比走弱的情況下，疊加拋儲帶來的額外供應壓力，近遠合約的價差結構或有逐漸收斂的可能，但從近期價差的收斂情況來看，跨期套利的獲利空間極爲有限，可選擇性放棄。
期權：滬鋁09賣出AL2109-C-19600期權，但考慮到場內較差的流動性現狀，可考慮賣出場外AL2109-C-19800附近的合約(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
宋陽
投資諮詢從業證號：Z0000551
