【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋁震蕩回落，收盤跌0.78%，收於2485美元/噸。隔夜滬鋁低開回落，主力合約2109跌1.22%，停盤前收於19385元/噸，滬鋁指數持倉減少11158手至49.8萬手。08-09價差較昨日收盤小幅收窄，尾盤收於-35。09-10價差較昨日收盤小幅波動，尾盤收於-15。
現貨：昨日上海無錫地區成交在19540-19550元/噸之間，對當月盤面貼水40元/噸，絕對價格較周一下降80元/噸，華南價格在19650-19690元/噸。
【重要資訊】
1.國際鋁業協會數據顯示，6月全球氧化鋁產量達到1169.5萬噸，環比下滑4.26%，同比增長6.14%。上半年，全球氧化鋁產量總計達到6990.3萬噸，同比增長6.20%。
【交易策略】
單邊：目前原料端的擾動依然明顯，北方礦石端受安全生產、環保監管以及暴雨天災等因素影響，短期產出釋放仍存在較大障礙。在原料供應得不到保障的情況下，疊加進口運費的持續上漲，北方氧化鋁生產成本的不斷擡升使得成交價格繼續上行。但考慮到西南地區供需錯配帶來的跨地區平衡，我們認爲氧化鋁價格依然不會是電解鋁利潤的首要威脅。伴隨絕對鋁價的反彈走高，目前電解鋁冶煉利潤已修復至五千元上方，在高額生產利潤的正向激勵下，復產產能的繼續增多或增大供應端的消化壓力。同時雲南廣西地區電力問題的邊際緩解，也將修復地區內的產能彈性。而河南地區受暴雨災害的影響仍未褪去，在下遊生產還未完全恢復的情況下，疊加新一輪拋儲政策的額外增量，我們認爲後續庫存端仍面臨一定的累庫壓力。考慮到即將舉行的美聯儲議息會議或引發市場避險情緒，因此除前期高位空單可繼續持有以外，新增頭寸應暫時規避。
套利：在終端消費環比走弱的情況下，疊加拋儲帶來的額外供應壓力，近遠合約的價差結構或有逐漸收斂的可能，但從近期價差的收斂情況來看，跨期套利的獲利空間極爲有限，可選擇性放棄。
期權：滬鋁09賣出AL2109-C-20000期權(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
宋陽
投資諮詢從業證號：Z0000551
