【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋁震蕩回升，收盤漲1.45%，收於2521美元/噸。隔夜滬鋁高開整理，主力合約2109漲0.51%，停盤前收於19555元/噸，滬鋁指數持倉增加2328手至49萬手。08-09價差較昨日收盤小幅收窄，尾盤收於-25。09-10價差較昨日收盤小幅收窄，尾盤收於-15。
現貨：昨日上海無錫地區成交在19360-19380元/噸之間，對當月盤面貼水40元/噸，絕對價格較周二下降175元/噸，華南價格在19460-19500元/噸。
【重要資訊】
1.有投資者向雲鋁股份提問，你好，董祕！公司二季度受限電的影響產量低，對全年公司完成287萬噸電解鋁的目標影響大嗎？公司還有信心完成生產目標嗎？第三、四季度產量應該比二季度要高對吧！公司回答表示，您好，首先感謝您對雲鋁股份的關心、支持和信賴。本次限電對公司產量有一定影響，當前公司正努力按年度生產經營計劃組織生產，如公司產量有重大變化涉及信息披露，公司將及時履行信息披露義務。
【交易策略】
單邊：目前原料端的擾動依然明顯，北方礦石端受安全生產、環保監管以及暴雨天災等因素影響，短期產出釋放仍存在較大障礙。在原料供應得不到保障的情況下，疊加進口運費的持續上漲，北方氧化鋁生產成本的不斷擡升使得成交價格繼續上行。但考慮到西南地區供需錯配帶來的跨地區平衡，我們認爲氧化鋁價格依然不會是電解鋁利潤的首要威脅。伴隨絕對鋁價的反彈走高，目前電解鋁冶煉利潤已修復至五千元上方，在高額生產利潤的正向激勵下，復產產能的繼續增多或增大供應端的消化壓力。而河南地區受暴雨災害的影響仍未褪去，在下遊生產還未完全恢復的情況下，疊加新一輪拋儲政策的額外增量，我們認爲後續庫存端仍面臨一定的累庫壓力。但廣西貴州地區限電政策的再起再度引發供應端的抑制預期，前期空單待庫存數據兌現後應陸續離場，耐心觀察新一輪拋儲的執行情況。
套利：在終端消費環比走弱的情況下，疊加拋儲帶來的額外供應壓力，近遠合約的價差結構或有逐漸收斂的可能，但從近期價差的收斂情況來看，跨期套利的獲利空間極爲有限，可選擇性放棄。
期權：滬鋁09賣出AL2109-C-20000期權(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
宋陽
投資諮詢從業證號：Z0000551
